Ledere lastet opp under pandemien

Olav Chen og Storebrand Asset Management trakk penger fra norske aksjer etter at Oslo Børs doblet seg på to år.

SOLGT PÅ NORSKE AKSJER: Olav Chen i Storebrand, leder for globale renter og allokering.
Publisert: Publisert:

Mens de internasjonale aksjemarkedene har gått amok, er Oslo Børs et godt forsprang så langt i år.

Storebrand Asset Management har brukt dette til å vinne norske aksjer, et salg som fant sted i mai da Oslo Børs nådde rekordhøye.

– Det er når ting ser mørkere ut at du bør kjøpe og når alt er høyt du bør selge, sier Olav Chen i Storebrand ved E24.

Kapitalforvalteren kjøpte et ekstra parti aksjer da Oslo Børs krasjet våren 2020. Siden pandemiskrisen har Oslo Børs nesten doblet seg.

Kapitalforvalteren har nå falt til såkalt normalvekt på norske aksjer, etter å ha vært overvektig i to år. Overvekt betyr at andelen aksjer i porteføljen er høyere enn normalt.

– Trenden er ikke nødvendigvis oppadgående, sier Chen.

Vil ikke godta “de mest aggressive spill”

Den sier at verdensøkonomien er «på slutten av den økonomiske syklusen», det vil si at perioden med sterkest økonomisk oppgang har passert.

Chen mener at perioden under pandemien, der økonomier først kollapset og deretter brått vendte tilbake til vekst, har vært en «annerledes» konjunktursyklus.

– Det som er paradoksalt nå er at mens du ser at arbeidsmarkedet nesten er på sitt beste i USA, bedre siden 80-tallet i eurosonen, bedre siden 2007 i Norge, så forblir du bearish, sier Chen.

Han sier at «noen investorer frykter en resesjon», og bemerker også at forbrukernes tillitsundersøkelser har stupt.

Fortsett å lese E24 +

Oppkjøpsfond sluker Euronext Growth-aksjer etter kursfall

Det sterke arbeidsmarkedet er en indikasjon på at økonomier er «på slutten av syklusen», mener Chen.

– Det er ikke når du gjør de mest aggressive innsatsene når det kommer til aksjeeksponering.

– Man kan også utnytte den siste bølgen av konjunkturen ganske godt og sånn sett er norske aksjer og råvarer noe man bør være en del av. Men samtidig er et viktig grunnprinsipp at man heller ikke skal være for grådig, sier han.

Takket være høye råvarepriser har Oslo Børs gjort det bedre enn mange internasjonale børser:

Storebrand Asset Management har over 100 milliarder kroner i taktiske porteføljer. Av dette er rundt 20 milliarder i norske mandater, som består av både aksjer og rentepapirer.

– Vi er ikke negative, selv om vi går fra overvektige til normalvektige. Vi fortsetter å tro på en normal lønnsomhet de neste tolv månedene, på fem til seks prosent. Men du får ikke 80 prosent på to år fra dagens nivå. Du må holde deg godt fast.

også lese

Småsparere selger store aksjer under børsuro

Storebrand-sjefer har den siste måneden solgt norske aksjer og kjøpt aksjer i fremvoksende økonomier.

– Prisen er bedre, følelsen er lav. Vi mener også at frykten for nedleggelse i Kina er overdrevet. Shanghai åpner nå for full fart, sier Chen.

Kraftig fall i globale aksjer

I kjølvannet av pandemien har det globale aksjemarkedet gått inn i en kraftig resesjon, som har rammet de store teknologivinnerne spesielt hardt.

I det største og viktigste aksjemarkedet i verden, USA, er mer enn en femtedel av verdiene på Nasdaq-teknologibørsen senket så langt i år.

En kraftig økning i råvareprisene, som har tvunget sentralbanker til å gjøre en helomvending og heve renten, har delvis fått skylden for bekymring for nedgangen i økonomien og invasjonen av Ukraina av Russland.

Selskaper som kommer til å tjene store penger i fremtiden, mange i teknologisektoren, har blitt hardest rammet av urolighetene. Forklaringen er at investorer revurderer aksjekursen til de vekstselskapene når rentene stiger.

også lese

Aksjeturbulens treffer Euronext-vekst: Anslått 40 milliarder eliminert

Storebrand Asset Management har det siste året holdt seg unna vekstaksjer og i stedet kjøpt verdiaksjer, ifølge Chen.

– Når rentene stiger, blir alle slags vekstaksjer straffet hardt.

– Verdiaksjer, som går opp i dag og prises lavt, og ikke er rentefølsomme, er borte som en kule, sier han.

Chen tror rentene vil fortsette å stige, men ikke like mye som de siste seks månedene.

Han konstaterer at renteoppgangen globalt har vært den sterkeste og raskeste siden 1970-tallet, om enn fra rekordhøye nivåer.

– Vi tror fortsatt at rentene vil gå høyere, men som med norske aksjer tror vi ikke at rentene vil stige så mye som vi har sett det siste halvåret.

Leave a Reply

Your email address will not be published.